8月28日開(kai)盤，受(shou)昨晚“AI總龍頭”英偉達(da)財報提振，創業板(ban)人工(gong)智能(neng)ETF國(guo)泰(tai)（159388）開(kai)盤拉(la)升(sheng)超2%，延續了近(jin)期人工(gong)智能(neng)板(ban)塊的強勢行情，資金積極布局，連(lian)續3日凈流入。

消息面，當地時(shi)間(jian)8月27日美(mei)股盤(pan)后，英(ying)偉達發(fa)布截至7月27日的2026財年第二財季財報，期內實現營收467.43億美(mei)元(yuan)，同比上漲56%，高于市場預期的461億美(mei)元(yuan)。

此(ci)前，根據海內外(wai)(wai)云服務(wu)商的(de)Q2財報，資本開(kai)支(zhi)增(zeng)速維(wei)持在高(gao)位。此(ci)外(wai)(wai)，根據高(gao)盛最(zui)新走訪硅谷的(de)調(diao)研，整(zheng)體來看AI企業(ye)(ye)和風(feng)險(xian)投資人的(de)情緒非(fei)常樂觀(guan)，并認為企業(ye)(ye)級生成式AI的(de)采用率(lv)將(jiang)持續上升，部分人士表明2026年或(huo)將(jiang)迎來采用率(lv)的(de)快速增(zeng)長。所以，雖(sui)然近期我(wo)們看到，大語言(yan)模(mo)型的(de)訓練端(duan)進展似有(you)放緩，如Llama4和GPT-5發布的(de)延遲等，但(dan)應用/推理側(ce)的(de)繁榮仍足以支(zhi)持行業(ye)(ye)的(de)高(gao)景(jing)氣。

根據高盛(sheng)援引硅谷風(feng)險投(tou)資人及學者的(de)觀點(dian)，隨著技術的(de)迭(die)代(dai)和規模效(xiao)應，LLM的(de)成(cheng)本正不斷下行(xing)，約每(mei)4個月即降低一半。我們認為，這可能降低其使(shi)用(yong)門檻，從而擴大其使(shi)用(yong)群體，進而提升（推理(li)側）算力硬件的(de)行(xing)業空(kong)間。

政策層面，國(guo)務院印發《關于深入(ru)實施“人工智(zhi)(zhi)能(neng)+”行(xing)動(dong)(dong)的意見》，明確提出(chu)強化智(zhi)(zhi)能(neng)算(suan)(suan)力(li)統籌，優化國家(jia)智(zhi)(zhi)算(suan)(suan)資(zi)源布局，完善全國一體化算(suan)(suan)力(li)網，并充(chong)分發揮“東數西算(suan)(suan)”國家(jia)樞紐作用，加大數、算(suan)(suan)、電(dian)、網等資(zi)源協(xie)同。同時，政策(ce)要求到2027年(nian)新一代(dai)智(zhi)(zhi)能(neng)終端(duan)、智(zhi)(zhi)能(neng)體等應用普(pu)及(ji)率超70%，將推動(dong)(dong)智(zhi)(zhi)能(neng)網聯汽車(che)、AI手機、智(zhi)(zhi)能(neng)穿戴等終端(duan)普(pu)及(ji)，并倒逼終端(duan)硬件升級，人工智(zhi)(zhi)能(neng)板(ban)塊迎(ying)來利(li)好。

國產替(ti)代方面(mian)，我(wo)們觀測到近期一(yi)系列對英(ying)偉達芯片安(an)全性的(de)(de)質疑推升(sheng)了(le)國(guo)(guo)產(chan)芯片的(de)(de)股價(jia)。在貿(mao)易不(bu)確(que)定性和(he)國(guo)(guo)家安(an)全的(de)(de)考量下(xia)，不(bu)論H20芯片此后是否(fou)繼(ji)續受(shou)到制(zhi)裁(cai)或調查，我(wo)們認為下(xia)游企業至少有充(chong)分的(de)(de)動機(ji)(ji)使自身(shen)的(de)(de)供應商多元化(hua)，而政策面(mian)也(ye)將對國(guo)(guo)產(chan)芯片制(zhi)造企業進行(xing)更多扶持。因此，我(wo)們也(ye)長期看(kan)好該領(ling)域的(de)(de)投(tou)資機(ji)(ji)會。

投資邏(luo)輯上，人工(gong)智(zhi)能具備“政策(ce)(ce)加(jia)持+產業(ye)需求+技(ji)術突破”三(san)重(zhong)驅動因素。首先，政策(ce)(ce)紅利提供了穩定的發展環(huan)境，各(ge)地政府(fu)相(xiang)繼出臺(tai)支(zhi)持AI產業(ye)的專項資金和人才政策(ce)(ce)，降低了企(qi)業(ye)擴(kuo)張(zhang)的不確定性。其次(ci)，需求端的快速釋放保證了行業(ye)高景(jing)氣度(du)，從消(xiao)費級應用到(dao)工(gong)業(ye)、醫(yi)療等領(ling)域(yu)的滲透，帶來了實實在在的市場規模擴(kuo)張(zhang)。

對于投資者而言，創業板人工智能ETF國泰（159388）集中覆蓋人工智能產業鏈核心標的，能夠有效分散單一企業風險，同時把握AI產業長期成長的紅利。中長期來看，隨著AI在國民經濟中戰略地位的提升，該ETF有望持續獲得資金青睞，成為投資者布局新質生產力的重要工具。